国际债券市场巨震      

国际债券市场是全球资本最大的资金池，国债市场出现趋势性的变化或是异动，都将改变世界资本格局，引导世界范围内的资本流动，催生出不同的经济环境。

 近期，国际债券市场出现大幅震荡，德国国债收益率直线飙升，创年内新高；美国十年期国债收益率也开始迅速反弹；日本国债价格也出现下滑。全球主要经济体国债价格均出现不同程度的回落，在本次国债抛售潮中，欧元区十年期国债被抛售的最为严重，收益率攀升最为明显。

 美国在2014年10月结束资产购买计划，标志着QE3正式谢幕。在结束QE之后，美国的真实利率开始走高，同时可能在2015年秋季左右加息。美国暂时放缓了货币宽松的大门，但是世界上另外两个重量级的经济体依然维持超级宽松的货币政策，其规模大有和美联储QE1一决高下的气势，那就是日本和欧洲央行。

 由于日本长期维持低利率，被国际套利交易资金借用，历来都是国际资本市场的"货源地"。2014年10月底，日本央行再度祭出超级宽松的大旗，将基础货币供应扩大到80万亿日元。虽然日元在国际贸易中所占有的比重和美元无法相提并论。但是长期的超低利率，为世界投机性热钱提供了无尽的"货源"。一定情况下，加速了资本泡沫化的进程，而这一"货源地"的称号，出现了一个强有力的竞争者--欧洲央行！

 在经历金融危机以来，苦苦挣扎在通缩边缘的欧元区还是未能逃过一劫。2014年12月消费者物价指数降为-0.2%，CPI低于零，使得欧元区陷入了技术性通缩的境地。欧洲央行开始着手刺激性的货币政策，宣布自2015年3月开始每月购买600亿欧元债券，结束的条件是通胀回到2%。这意味着，本次宽松将会是开放式的、可能一直持续的政策。欧元区终于踏上宽松的贼船。

 本次欧元区实行的宽松政策，不仅仅是QE，还有另一个大杀器--负利率！欧洲央行将隔夜存款利率降低至-0.1%，成为史上首家实施负利率的主要央行，意味着欧洲央行将向在其账上隔夜存款的商业银行收取利息，欧元区将首次步入负利率时代。负利率，意味着放贷人支付给借贷人利息，给人放贷不但收不到利息，反而还要倒贴钱给借款方！

 负利率面临着很多法律和政治上风险成本。资金有逐利的本性，放贷收息是银行的主要收入之一。当银行的放贷不能为银行创收，反而变成银行负债的时候，这将摧毁银行放贷的积极性，资金不会真正的进入实体经济去刺激生产活动，整个经济环境的资金状况反而会更加恶化。出于对未来经济的迷茫和信心的缺失，导致资金持续追捧以国债为首的避险市场。