第三部分 日本信托业：极具创新
一、发展历程
日本的信托制度是从欧美引进的。日本法制意义上的“信托”始自1900年的“日本兴业银行法”，当时日本为支持本国产业的发展，缓解资金不足的瓶颈，在新颁布的该法中首次正式允许兴业银行经营“地方债券、公司债券及股票等信托业务”。1904年东京信托公司成立，成为日本第一家专业信托公司，它在1906年根据日本公司法改组为股份组织，这个公司的业务主要是经营不动产的管理和不动产抵押贷款。从此开始，日本的信托业务从证券的代理推进到为委托人承受财产管理的领域，因此该公司被认为是日本“最先纯粹的信托公司”，同时，该公司是民间筹股改组成立的，又被称为“日本民营信托公司的元祖”。之后，日本的信托公司和信托业随着日本经济的起飞而获得迅速发展，日本全国各地纷纷设立一些信托机构，如福岛信托公司（1906）、横滨信托公司（1906）、神户信托公司（1907）、大阪市的关西信托公司（1912）和济生信托公司（1912）等。至1921年底，日本信托公司的数量增加至488家，信托业务也发展到30多个品种。
1920年后欧美各国经济衰退也波及到日本，这场衰退使日本信托业初步发展时所形成的各种弊病暴露无遗，信托公司倒闭现象迭起。为保护民众利益，把信托业纳入正常的发展轨道，日本政府于1922年制定了信托企业须遵守的《信托法》和监督信托经营的《信托业法》，并实现了信托业和银行业的分离。上述法律颁布实施后，经过整顿、合并、改组、解散的处理，信托公司的数目由1921年的四百多家锐减到1928的36家。但整顿后的信托公司资本雄厚，信誉良好，其业务量迅速攀升，经营的信托财产由1924年的一亿日元猛增到1936的22亿元。与此同时，各信托公司结合日本的国情和经济发展状况，开创了“金钱信托”等种种独具日本特色的业务品种，并借此对铁路、矿上等行业进行中长期贷款或投资，信托公司开始执行长期金融的职能，使其地位仅次于以经营短期资金为主的普通银行，成为强有力的金融机构。
第二次世界大战后，日本为了恢复和发展遭到战争破坏的经济，采取了一些特殊措施。为了发挥信托的筹资作用，日本设法先让信托公司改为信托银行，再按兼营法 批准银行兼营信托业务。日本的信托业进入了兼营阶段。信托银行成立不久，根据大藏施金融制度调查会”申述提出的建议，本着“适应战后新形势的金融整顿方针”，于1953年日本又对信托业确定了分业经营的模式，并提出了长期金融和短期金融分离的方针，要求信托银行发挥长期金融职能，以信托业务为主，而原来兼营信托业务的银行相继不再经营信托业务，这样，日本的信托业务主要集中到三井、三菱、住友、安田、东洋、日本和中央等7家信托银行手中。从70年代后半期开始，日本进入了“信托时代”。信托的金融功能和财务管理功能均得以充分发挥，日本的信托业随着日本经济的高速发展获得蓬勃发展，其在金融领域中的地位逐步上升，1989年，信托银行占主要金融机构的资金比例由1960年的8.4％上升到18.55%。同时，信托业务的品种不断增多，大量的基于日本国情的特色信托业务，如年金信托、财产形成信托、住宅贷款债券信托、公益信托、特定赠与信托、财产奖金信托等不断被推出。
二、现状
九十年代，随着泡沫经济的破灭，日本各信托公司的资产严重缩水，大量的不良债券及停滞不前的日本经济使各信托公司同其它金融机构一样陷入了前所未有的困境。与此同时，欧美原有的银行信托混营制及98年美国对G法案的废止使许多西方金融机构成为真正意义上的“金融百货公司”，使日本金融机构的国际竞争力受到了严重的挑战。在内忧外患的情况下，日本的各大信托银行也都不得不与其它金融机构一起走向了合并重组之路，如，1999年排名第三的三井信托与排名第六的中央信托合并，2000年4月三菱信托、日本信托和东京三菱银行决定实行联合经营。目前日本信托业仍处在一个整顿和调整过渡阶段。
目前，日本信托业的主力是信托银行，信托银行主要从事以下各类信托业务（见图1）：（1）金钱信托；（2）贷款信托 ；（3）养老金信托；（4）财产形成信托；（5）证券投资信托；（6）金钱信托以外的钱财信托；（7）有价证券信托；（8）金钱债权信托 ；（9）动产、不动产信托；（10）土地信托；（11）公益信托；（12）特定赠与信托；（13）遗嘱信托；（14）其它。除以上信托业务外，日本信托银行还从事不动产、证券代理、遗嘱执行等中间业务。随着全球经济金融自由化、国
际化的不断发展，日本信托银行业务日趋多元化、专业化，新的金融工具正不断
图1 日本信托银行业务图
地被开发和使用，以促进日本经济的发展。到1997年为止，日本信托银行受托的信托财产总额达231万亿日元，其构成为：
表2 日本信托银行受托财产构成
单位“万亿日元
金钱信托贷款信托养老金信托证券投资信托其它钱财信托其它合计
7040.431.2 45.9 20.323.1 231
30.3% 17.5% 13.% 19.9% 8.8% 10% 100%
以上各类信托品种所占比例近几年呈以下变化趋势：（1）金钱信托与证券投资信托所占比例相对稳定；（2）养老金信托与其它所占比例呈逐年增长趋势；（3）贷款信托与其它钱财信托所占比例呈逐年下滑趋势。
三、特点
日本是当今世界信托业发展中最具代表性地国家。日本信托业起步较早，发展较快，其信托立法比较完善，政府对信托业实施严格的分业管理。日本的信托业务具有业务经营面宽广，方法方式灵活多样，注重创新等特点。
（一）寡头垄断的行业市场格局。日本信托业的经营机构随着1922年和1943年的两次法制规范而急剧集中。1950年之后，由于政府严格信托业的审批，日本的信托业便一直集中在主要七家信托银行手中。近年来随着日本经济、金融持续萧条，日本的信托业不断合并重组，有进一步集中的趋势。日本信托业的这种寡头垄断的市场格局不仅有利于行业规模效应的发挥，而且还便于政府的集中管理和控制，为日本信托业的创新和稳步发展起了积极的推动作用。
（二）信托立法完善。日本的信托业除了有《信托法》、《信托业法》、《兼营法》等这些基本的法律对行业内的公司从全局加以规范和约束外，还根据不同信托业务种类而设立的信托特别法，如《贷款信托法》、《证券投资信托法》及《抵押公司债券信托法》等。此外，许多新设立的信托业务都是与政府颁布的其它法律有密切关系，大多依据相关法律而创办。如年金信托中的退休信托、福利养老金信托便是分别以修订的《发人税法》和《福利养老金保险法》而设立的；财产形成信托则依《继承税法》修订案而创设。健全的法律制度使日本的信托业经营有了准确的法律依据和切实的保障，从而对规范业内经营、使其稳步、健康、有序发展奠定了基穿
（三）结合国情，注重创新。日本金融信托业务的发展比较注意结合国情予以创新，促使了信托银行积极开发、扩充新业务，以增加其活力。20世纪60-70年代，是日本经济高涨的年代，经济高涨，长期投资是一重要前提。7家信托银行大力开展社会调查，不断开拓适合日本国情的信托业务，为日本经济建设提供了大量的长期资金。日本人家庭观念很强，若发生孩子年幼而父亲去世留下财产的情况，习惯由本家族中有才干的亲戚照看，一般不愿委托他人代管。故日本金融信托业务从开始就大力发展金钱信托。此外，财产形成信托、年金信托、职工持股信托、特定赠与信托，以及适应群众对利息多少的选择取向，为创造更有利的储蓄，于1981年改进了的收益期满兑取型贷款等开创的信托业务，使日本的信托业务形成了范围广、种类多、方式灵活、经营活跃的特点。
（四）服务网络四通八达。日本的信托银行机构遍布全国各主要城市和地区，为适应各地的需要而提供高质量的综合性金融服务，从而发展迅速。到1993年9月末，日本信托银行机构已达405个，其中包括在中国的机构14个。到1995年3月，仅日本国内信托银行的机构网点数就已达588家。截至1994年底，在海外底分行有64家，海外办事处43家，当地法人机构57家。
（五）重视信托思想的宣传和普及。在普及信托思想上，着重体现在：（1）创立信托业协会（1919年创立，1926年成为法人组织）。信托协会致力于信托观念的普及和业务的推广、研究和改进信托事业的理论和实际、促进信托业者相互间的交往和合作等。信托协会创办了《信托杂志》，定期举行信托讲习会。（2）创立了信托研究奖学金制度。在促进信托业的发展和创新的同时，还进一步增加了人们对信托业的了解。此外，信托银行开办的年金信托、财产形成信托、职工持股信托等集团信托（委托人为多人）与国民大众密切联系，也起到了对信托事业间接宣传的作用。
第四部分 德国信托业：全能银行
一、发展历程
德国很早就有信托，但没有像英国那样发展起来。在很长一段时期里，德国人处理遗产时一般不采取像英国的信托方式，即明确地把自己的财产交给他人管理，而多采用让通晓经济的人当监护人或管理人进行照看的方法。因此，从19世纪末起德国才开始模仿英、美的信托办法并建立了信托公司。到第一次世界大战前，随着德国经济的腾飞，信托公司大力从事海外投资业务，得到了很大的发展。
二战后，德国分成民主德国和联邦德国。前联邦德国的金融信托始于1950年。1949年由18家金融机构（主要是银行）参加，设立了全德意志有价证券投资信托公司（委托公司），1950年正式开展业务。前联邦德国的金融信托业的真正发展，是1957年颁布《投资公司法》以后。自颁布该法至欧洲共同市场成立为止，短短四年间，基金数增加1.5倍。发行证券份数增加了30倍，资产总额增加30倍。从第二次世界大战后引入信托投资制度到1960年为止，从这段期间的信托量增长的角度来看，信托投资成长率最高的国家就是日本和前联邦德国。
70年代初，前联邦德国有13家信托投资公司，所运用基金分为股票信托投资基金33个，债券信托投资（公债、公司债信托投资）基金10个，共计43个基金。其中，在信托条款中明确投资于国内证券的只有5个基金，大多数都是海外投资基金。海外投资基金，可分为兼作国内投资的混合型与限定仅作海外投资的基金。限定仅从事海外投资的基金又可分为：仅以欧洲为投资对象的地区基金，特定投资于一国或两国的基金与不限制国家的广泛进行国际投资的基金等三种。
前联邦德国所有的证券投资信托均为“契约型”，且为“开放型”，管理证券投资信托基金者为资本投资公司，并限于股份有限公司或有限公司的组织形式。投资公司基于风险分散的原则，发行代表受益凭证持有人的权利凭证，投资于证券或不动产，储蓄者的款项、证券、不动产，亦即基金的资产，组成“分别资产”，与管理公司的财产分开。
前联邦德国的投资证券基金，其所有权的归属，完全按照基金的规则，确定是属于投资公司所有亦或属于受益人全体所有；但基金的资产则必须保管于负责发行及买回凭证的前联邦德国保管银行，以保证基金的安全。
前联邦德国的国内信托投资大多由银行发起设立，主力银行也不例外地拥有子公司的信托投资，通过自己的银行出售子公司所运用的信托投资证券。前联邦德国的国内信托投资不像美国和日本等国那样通过日常的家庭访问方式来推销，相比之下，美国和日本信托投资的推销活动显得更加积极。
二、现状
90年代在金融自由化的浪潮的推动下，绝大部分的发达国家采取了混业经营的模式。在欧洲，典型的例子是德国，表现为它的全能银行制度。正因为德国实行的是全能银行制度，所以在德国没有专门的金融信托机构。全能银行的经营范围是：存款业务、贷款业务、贴现业务、信托业务、证券业务、投资业务、担保业务、保险业务、汇兑业务、财务代理业务、金融租赁等所有的金融业务。德国的全能银行享有以机构投资者身份进行证券投资的独占权。事实上，德国的证券市场完全是由银行来组织和控制的。德国金融信托业务的拓展与长期资本市场的发展两者呈同步发展之势。信托业的发展使整个金融资产不断扩大，德国银行业的资产从1988年底3.9亿兆马克增加到1995年底底7.5亿兆马克。
三、特点
德国信托业的特征：
（一）金融信托业务可以由一般金融机构经营。银行兼营信托业务十分普遍。尽管在银行内部，银行与信托的两个部门是明确分开的，但信托所提供的金融产品和金融服务，却与银行提供的无明显区别。银行趋向于把信托业务和其他银行产品分件交易，重新组合，以向客户提供更新的金融服务。
（二）信托业务与证券业的关系也日益密切，两者之间在同一业务范围的竞争也相当普遍。
（三）信托职能的多元化。信托的基本职能是财产管理，包括对个人、法人、团体等各类有形及无形资产的管理和处理。在继续强调信托的基本职能的同时，对信托的其它职能，如融资职能、投资职能和金融职能，也愈加重视。
（四）兼理公司的财会帐务事宜。其起因是，当德国银行准备对企业贷款和投资时，为了安全，采用了首先让信托公司检查对方企业财会情况的做法。从此以后，信托公司把它作为基本业务之一，一般信托公司都办理这种业务。特别是第一次世界大战后，经济界发生了很大变化，各种公司的业务内容也发生了惊人的变化。对公司来说，接受信托公司检查后在社会上的信用程度就会提高，公司债券和股票出售情况也会看好。因此，信托公司原以其丰富的经济知识和经验作为副业经办的财会检查，反而成了德国信托公司的一大特色。
